匯率的變動，實(shí)際上影響了貿(mào)易商品的進(jìn)出口價格，并且會波及到其他的非貿(mào)易商品，從而對一國整體上的物價水平產(chǎn)生影響。一般而言，如果匯率貶值，進(jìn)口的商品顯得比較昂貴，有推動一國物價總水平上升的傾向;而如果匯率升值.則進(jìn)口的商品顯得較為便宜，有助于抑制國內(nèi)的通貨膨脹水平，造成物價總水平的下跌。
    總體而言，一國匯率貶值，有利于擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，這意味著本國市場上的商品會相對減少，如果正好國內(nèi)供給一時難以增加.就會加劇國內(nèi)市場的供需矛盾。若出口的物資又是國內(nèi)的緊缺物資，就會進(jìn)一步引起國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的價格上漲。
    從進(jìn)口商品本身的角度而言，匯率的貶值，進(jìn)口商品的本幣價格一般會很快提高，這有促進(jìn)國內(nèi)同類商品價格上漲的傾向。另外，如果一國存在著“進(jìn)口剛性”.即設(shè)備或原材料是該國必須引進(jìn)的，缺乏替代品，那么投人品價格的上升，也會導(dǎo)致相關(guān)制成品價格的上漲。
    而且，如果一國正處于嚴(yán)重的通貨膨脹時期，貨幣的貶值往往會迅速地傳導(dǎo)到國內(nèi)的要素和產(chǎn)出價格中，那么從實(shí)際匯率的角度而言.貨幣的貶值是無效的。在這種情況下，貶值只能更加劇國內(nèi)的通脹水平，反過來又會使得本幣受到新一輪的貶值壓力。